專題報導

(第廿八份新年獻辭)
滙業財經集團主席 區宗傑
2018年1月2日

國際社會的憂慮

     國際社會過去一年最憂慮的四件世界大事:

     首先,自2008年始,縱觀各國採用寬鬆貨幣政策,推行大量購買債券的措施,究竟可否扭轉經濟衰退的頹勢,從而令經濟回復健康增長?而這些前所未有的寬鬆貨幣政策,會否引致資產泡沫,以及引發通脹失控的危機?

     其次,橫察美國總統特朗普上台後,其政治取向和經濟政策,會否擾亂國際社會的政治和經濟秩序?而他的政治醜聞,自當選至今,猜測或期望他被彈劾的聲音就一直存在,最終會否引發管治危機而黯然下台?

     再次,近期朝鮮接連試射導彈及進行核試,令東北亞地區瞬間陷入開戰邊緣。特朗普政權向朝鲜半島發動戰爭的機率也在上升,以此期望阻止朝鲜研製洲際導彈、緩和對美国乃至世界安全的威懾。如此一來,戰爭會否如箭在弦,一觸即發?

     最後,中國經濟過度的結構性投資導致了長期的產能過剩,較低的盈利能力和疲軟的股市,不僅令投資者擔憂,亦正影響當局的判斷和決策。究竟中國經濟會否因多年過度寬鬆貨幣政策,以及過量的結構性投資而引致經濟硬著陸?

中國經濟會否硬著陸

     所幸的是,上述的各種憂慮至今尚未演變成現實,而中國經濟會否硬著陸的憂慮,也正緩解。這一改變,相信大部份市場人士和經濟學家,已從習近平主席在十九大報告中,對解決中國經濟硬著陸,以及其他可預見的社會問題,所提出的明確措施和決心中找到答案。由於本文的讀者大部份是中國人,所以,我選擇大家最關切的中國問題,作為討論的起點。

     本人細閱了習主席的十九大報告,結合日前在北京參觀“砥礪奮進的五年”大型成就展,深深體會到,過去五年間,在習近平主席的領導下,我國在外交、國防、科技、經濟、文化等領域,均已取得了舉世矚目的成就。尤其在通訊技術、航天工程和軍工科技方面,已達世界一流水平。經濟方面,我國的外滙儲備已從2007年的15,282億美元,躍升至2017年11月份的31,192億美元,成為世界上最大的外滙儲備國,這充分顯示了我國領先的綜合實力和國際地位。

事實勝於雄辯,成績擺在眼前。中國在過去五年,應對各項管治難題的能力,足以堅定我們的信心。相信在今年三月即將召開的兩會後,新一屆中央政府的領導班子具備足夠的睿智和能力,化解未來五年所面對的一切挑戰和危機,逐步推進和實現習主席在十九大報告中為中國勾畫的宏偉藍圖:即從現在到2020年,全面建成小康社會;到2035年,基本實現社會主義現代化;到2050年,把中國建成富強民主文明和諧美麗的社會主義現代化強國。對習主席雄心萬丈的大計,作為中華民族的兒女,我感到非常振奮和自豪,堅信祖國將會創造更大輝煌。

     然而,要實現習主席提出的戰略目標,於本世紀中葉,建國一佰周年,把國家建成社會主義現代化強國,相信有很多困難需要克服,有不少的挑戰需要戰勝。無論在國際層面和國內層面,都將會遇到重重障礙,需要依靠領導人的智慧和膽識,以及國民的齊心和支持,才能共圓中國夢,這也是為什麼我們需要一個強而有力的黨國領導人的原因。相應的兩大挑戰,列舉如下:

第一、隨著美國總統特朗普於2017年1月上台,提出大美國政策,尤其推行貿易保護主義,呼籲美國公司盡量把國外生產搬回本土製造,此舉意味著貿易環球化的世界貿易協訂將會瓦解。特朗普的主張,乍聽似乎是一派胡言,但在今天,人工智能化以及機械人操作的年代,其呼籲絕對是可行的,因為,美國與俄羅斯是世上極小數可以自給自足、閉關自守的國家。所以,中國除了與美國正進行著針鋒相對的科技貿易保護主義博弈,還要敦促和協助國內生產向高科技轉型,同時還要應付低附加值工人失業潮所帶來的社會民生的衝擊,倘若處理不當,將會激化社會矛盾,降低國內經濟增長的能力。值得一提的是,國內現正進行城鎮化,把低生產力和無戶籍的勞動階層遷回鄉間居住,此舉也許會引起社會不安。所以,未來五年,是中國領導人能否妥善處理內政的一大考驗。

第二、在國內經濟發展方面,中央政府現正面臨的重大挑戰,就是如何從出口貿易和基建投資,作為促進經濟增長的引擎,改為以透過擴大內需,以及服務業出口,來刺激經濟增長的動力。此外,中國正面臨著資本市場開放的壓力,一旦進退失據,則會導致外滙流失,銀行體系失調,信貸風險加劇,從而動搖國民對金融體系的信心。所以,中國未來數年,將會承受市場化的重大考驗。另外,未來幾年,我國在軍事競賽方面所作出的開支將會是非常巨大,因為特朗普總統也在大幅增加美國軍費的撥款,而龐大的軍事開支,將會削弱我國經濟增長的速度。

美國局勢之解讀

     2016年底,美國總統選舉,出現了黑天鵝效應,始料不及地把特朗普推進了白宮。更出乎意料之外的是,特朗普於2017年1月上任後,並沒有受他競選時被認為瘋狂政綱的影響而出現股市崩潰和經濟衰退的現象。恰恰相反,由於他推出減稅措施,令美國商界普遍受惠,而其民粹政策亦受到大部份白人的支持,因而社會上大部份人改以正面的態度,接納他擔任美國第45任總統。更加意想不到的是,美國道指全年上升了25%,經濟方面錄得持續增長,美國第三季國內生產總值年增率為3.3%,達到2014年來的最高水平,11月的失業率亦減至4.1%。

     近日,白宮決定更換聯邦儲備局主席耶倫,相信新上任的主席將會追隨前主席的溫和利率調升政策,預料2018年,美國將會加息3次,每次1/4厘,相信加息幅度是美國經濟是可以承受的。且此舉將會引發國外熱錢流向美國,尤其是發展中國家,以賺取較高利息的回報。這自然會影響有關國家的經濟增長,並推高失業率。由此美國本土將會受惠。

     更促使資金流向美國的是,美國國會於2017年12月迅速地通過了特朗普的減稅方案,利誘美國企業把在外國的直接投資流回國內生產,既可以拉動美國經濟增長,也可以創造大量的就業機會,以增加他的民望,預料2018年美國經濟將會處於健康增長週期,美國企業盈利增長也期望可以持續,因此,美國股市的升浪在2018年度可維持。

     另外,值得關注的是美國的外交和貿易政策,最令人憂慮的是,對於朝鮮展示了強大的導彈與核武威力,美國總統特朗普反應火爆,聲言對朝鮮研發導彈與核武器的容忍已達臨界點,如果這場危機的化解稍為處理不慎,將引發大規模戰事,城門失火,勢必殃及周邊國家,對中國的連累將不堪設想。

歐盟的發展形勢

     2017年歐洲是處於民粹主義復興時期,意大利、奧地利、蘇格蘭、巴塞隆拿的選舉,均傾向反保守派政黨;而法國的大選,民眾的選擇也從保守派轉為溫和派,驚險地避過了由激進右翼黨執政。在德國選舉方面,一直執政多年的默克爾領導的基督教民主聯盟,亦失去了過半數國會的控制席位,需要與社會民主黨再度組織聯合政府。所以,2018年,歐盟作為歐洲經濟共同體,其政局將充滿變數,政治環境備受考驗,其國際地位也將被削弱。

     在經濟方面,由於今年的歐盟經濟表現將較為穩定,處於緩慢增長和低通脹的週期;但英國正在進行脫離歐盟談判,這將影響歐盟未來數年舉足輕重的國際地位。德國作為工業生產火車頭的功能將維持不變。若中美關係惡化,中國與歐盟作為貿易伙伴的關係,將會更加密切,並爭取團結歐盟,以期取代美國在亞洲和非洲的領導地位。在房地產和證券投資方面,2018年的歐洲市場,應該是一個理想的投資對像,因為它的經濟將持續溫和地增長,其科技也處於世界領先水平。

日本經濟有扭轉起色

     日本經濟增長陷入二十多年似有若無的苦惱,處於差不多沒有通脹的低谷後,於2017年出人意表地反彈,回復了正增長,其第三季GDP按季增長0.6%,按年則增長2.5%;而通脹也輕微地向上調升,說明日本央行已成功地扭轉日本經濟衰退的頹勢,重拾升軌,因而在去年10月的選舉中,安倍晉三領導的執政聯盟贏得大勝,令安倍作為自民黨總裁繼續執政已成定局。

     由於日本經濟已有起色,其實體經濟中科技水平傲視同群,房地產價格也較廉宜;加上東京將於2020年舉辦奧運會,前景是令人鼓舞和樂觀的。所以,未來數年,日本的股市和房地產市場存在上升的空間。唯一令日本經濟蒙上陰霾的,就是南海問題的種種爭端,以及朝鮮半島的核武威脅,假如爆發戰爭,將對日本造成重大災害。

十九大會議對港澳的衝擊及機遇

     習主席在十九大報告中,在三大部分用了較大篇幅論述“一國兩制”事業和港澳工作,是歷次黨代會報告中著墨最多的一次,充份顯示了中央對港澳的關注和重視,並點出了兩個特區需要改善的空間。在“一國兩制”實施20年來,從香港發生的特首沒有完成預計任期、佔領中環行動,以及立法會拉布等事件;從澳門近年所發生罕有的大規模示威遊行,以及澳門特區政府處理天鴿災害,與市民的預期存在很大落差等情況,不禁令中央政府憂心忡忡。故此,本人認為,國家是有意加速港澳兩地與大陸的融合,重新評估港澳兩地的建制派,銳意培植新一批愛國、愛港、愛澳的中青年和建制擁護者,以逐漸替代部份以愛國為名,以牟私利為實的偽愛國者。我上述的推斷並不是無的放矢,是據習主席在十九大報告中強調“牢牢掌握憲法和基本法賦予的中央對香港、澳門全面管治權”有感而發。

     為了推進澳門與內地融合的進程,澳門社會須持包容和開放的態度,首先歡迎世界各地的精英蒞臨澳門開業和執業,以提高澳門青年的知識和能力,同時為他們創造優質的就業機會。另外,澳門特區政府需要積極開拓,勇於創新,提高科技水平,以吸引在海外有成就的澳門人回流,共謀發展,方可配合、回應國家要求澳門大力發展現代旅遊業、會展業及多元產業的經濟模式。這亦暗示澳門需要檢討博彩業政策,減少博彩業收益在整體經濟中所佔的比重。本人也相信,港澳兩地的高地價時代即將過去,因為習主席明確表示,“房子是用來住的,並不是用來炒的”;加上港澳兩地政府上一年度已大量撥出土地,興建經屋和社屋,也批出土地,興建私人住宅,故此,預期2018至2020年,將有大量房屋供應,呼籲市民切勿誤信樓價祇升不跌的謬論,否則會招致損失。

柳暗花明又一村

     雖然港澳兩地未來數年仍然會受到內地嚴厲打擊貪腐政策的影響,零售市場繼續放緩、房地產價格下調,拖慢經濟增長的步伐。所幸的是,我們可乘國家發展的快速列車,即一帶一路倡議和粵港澳大灣區的發展規劃所帶來的機遇。前者由於惠及的國家達六十多個,以發展大型基建項目為主,故較適合大型企業參與;對中小企業而言,粵港澳大灣區是一近在咫尺的良機,該區擁有5.65萬平方公里的面積、6600萬人口,2016年GDP總值9.35萬億元人民幣,加上區內著名大學群林立,適宜澳門商人投資經營消費性行業,以及發展高新科技和人工智能等產業;澳門商人可以利用澳門作為知識產權商品化、市場化和融資中心;利用大灣區充足的勞動力資源,作為生產基地。此乃“柳暗花明又一村”也!

     作為澳門市民,應該以主動融入國家發展、促進祖國和平統一,全力支持習主席實現中國夢為己任。國家富強,實為炎黃子孫的驕傲和夙願。新的一年,本人衷心祝福祖國,祝福澳門,祝福各位。


     舉世矚目的中共十九大會議上兩月在北京隆重舉行,會議就內政、經濟、外交和國防等方面作出新的戰略安排,其影響力輻射至全世界。在中國國際地日益提昇的背景下,此次會議引發了全世界範圍內前所未有的關注。

     為此,澳門中小企業協進會定於2018年1月10日(星期三)下午2:00~6:00,假座澳門世貿中心五樓蓮花廳,舉辦“十九大後,內地、港澳以至世界的新格局―兩岸四地專家論時政”論壇。

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